券商晨会精华 | 反弹趋势持续，新格局关键词聚焦

昨日，券商趋势三大股指涨跌互现，晨会持续沪指在探底后回升。精华局关键词聚焦沪深两市成交总额达到2.4万亿。反弹板块表现方面，新格农业、券商趋势猪肉、晨会持续信创、精华局关键词聚焦机器人及油气等概念活跃，反弹而算力租赁及影视院线则表现不佳。新格收盘时，券商趋势沪指上涨0.19%，晨会持续深成指下跌0.56%，精华局关键词聚焦创业板指下跌0.93%。反弹

中信证券指出，新格反弹趋势将持续，关注新格局的潜在方向；中信建投认为，稳健投资者应增加对算力的投入，预计应用领域的闭环效应将超出预期；华泰证券则表示，港股估值已经处于中性水平，基本面的恢复程度可能成为关键因素。

中信证券：反弹趋势持续，关注新格局方向

上周市场在经历普涨后转入高位整固，风格出现分化：上证指数有所下跌，而原本抗跌的大盘蓝筹开始走弱；创业板指则逆势上扬，但科创50和北证50表现不佳。前期涨幅明显的有色板块回调较重，仅通信领域在海外算力链的支持下独立上涨。日均成交额降至2.35万亿元，部分资金转向债券ETF寻求避险，低位反弹仍在蓄势待发。从催化因素及时间节点来看，算力新技术、微盘跨界、供电新架构以及锂电主题有望升温。建议关注上述四个主题方向。

中信建投：稳健投资者应加大算力投入，应用闭环效果优于预期

自2026年以来，AI产业的投资逻辑正在从模型能力与资本开支的竞争转向订单、收入和盈利的商业化验证。海外的Agent产品已开始带来收入增长，云服务商的高强度算力投资依旧得到云收入和在手订单的支持；国内模型在Coding及Agent任务方面的能力差距正在迅速缩小，推理效率、Token调用及产品收入均在同步提升。未来一至两个季度，国产模型的迭代、Agent产品的升级及旗舰模型的重新定价有望共同推进，建议持续关注算力服务、国产芯片、超节点及具备场景、数据和企业交付能力的B端AI应用厂商。

华泰证券：港股估值已到中性水平，基本面修复程度将是关键

由于尚未观察到显著的基本面修复，单靠资金回补和估值上升，港股的进一步估值提升空间已相对有限。经历了7月全球资产集中度高企时的共振下行，未来市场结构不大可能再次集中于某一主线，而是会更加均衡。因此，港股面临的资金再平衡需求依然存在，但投资者选择可能会更加“挑剔”。

本文转载自“财联社”，编辑：陈思宇。