通胀突破4%，消费强劲，美联储加息的可能性增加

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【通胀突破4%，通胀突破消费强劲，消费息的性增美联储加息的强劲可能性增加】

⑴ 美国5月PCE物价指数同比增长4.1%，这是美联自2023年4月以来首次超过4%的关口，超出前值3.8%。储加核心PCE同比也上升至3.4%，通胀突破环比增长0.3%，消费息的性增显示出通胀的强劲黏性高于预期。

⑵ 中东的美联地缘冲突推动了能源价格上涨，这成为当前通胀高涨的储加重要因素。虽然近期停火协议导致油价有所回落，通胀突破但经济学家普遍认为通胀可能在一段时间内维持高位，消费息的性增加上特朗普对进口成本的强劲言论，物价降温的美联过程挑战重重。

⑶ 尽管如此，储加消费端依旧表现强劲，5月消费者支出环比增加0.7%，明显快于4月的0.4%。消费占经济总量的三分之二，未显疲软迹象，这部分得益于今年的税收返还和股市上涨带来的财富效应。

⑷ 消费的韧性与高通胀并存，使得美联储的政策面临困境。上周会议决定维持基准利率不变，但季度预测显示决策者仍预计年内需要加息，市场普遍预期最早在9月份采取行动，并可能在未来再次提高利率。

⑸ 当前第二季度GDP增速预计达到3.0%，但通胀仍持续高于薪资增长，同时退税效应减弱和储蓄率下降，机构预计家庭支出可能在第三季度明显回落，经济动能和通胀前景可能需要重新评估。

⑹ 今后关键在于能源价格是否能够持续缓和，以及消费韧性何时出现拐点，这将直接影响美联储是否需要在年内重新加息，并成为美国经济实现软着陆的重要考验。