日本贸易逆差扩大加上能源成本上升，美元兑日元或将继续调整

在周四的日本亚洲交易时段，美元兑日元汇率回升至158.50附近，贸易美元尽管前一交易日有所回落。逆差能源最近，加上将继日元受到欧美利差、成本财政压力以及能源和进口商品成本上升的上升多重影响，而尽管美国利率预期有所降温，兑日美元依然展现出韧性，元或保持在高位。续调

最新数据显示，日本7月份日本商品贸易逆差扩大至6345亿日元，贸易美元超出上月的逆差能源4099亿日元，为连续第三个月逆差，加上将继同时创下今年以来的成本最大逆差。尽管实际逆差低于市场预期的上升6800亿日元，但进口增长显著快于出口，反映出日本对海外商品和能源的需求依然高昂。

在贸易结构上，7月出口同比增长23.2%，增至11.512万亿日元，明显高于市场预期的19.9%，为2022年10月以来的最大增幅。然而，进口同比增长更快，达到27.8%，总规模升至12.146万亿日元，显示出更大的增速。虽然出口与进口均创历史高位，进口增速的加快令日本的贸易账户更加紧张。

对于日元而言，贸易逆差的扩大意味着外汇流入不足，进而削弱日元的基本面支撑。特别是在高能源价格的背景下，日本的进口能源依赖度使得消费和生产成本上升，加重了贸易逆差。如果这种趋势继续，日元可能面临更大的压力。

与此同时，日本与美国之间的利率差距仍然是维持高位的重要因素。尽管市场对美联储未来加息的预期有所减弱，但美国的利率水平仍显著高于日本，这使得利差交易保持吸引力。在日本央行的政策逐步正常化之际，持有美元资产的收益优势依旧存在。

不过，美元自身的政策支持正逐渐减弱。美联储7月的会议纪要显示，若通胀未能持续回落，部分政策制定者可能会考虑尽快加息，但近期相对温和的美国通胀数据，使得市场对短期加息的预期降低。目前市场对美联储下次会议的加息概率约为32.7%，明显低于一个月前的47%。

如果美国的通胀和就业数据继续走弱，美联储加息的可能性可能进一步减小，这将缩小美日之间的利率差距。这一变化将限制美元的进一步上涨，并可能为日元的反弹提供机会。同时，日本市场对潜在外汇干预的关注日益加深。法国兴业银行认为，日元在中期内仍具恢复空间，但若没有油价显著下跌改善经济前景，日元想要持续反弹可能需依赖新的外汇干预。换言之，目前接近高位区域，政策风险已成为限制汇率进一步上扬的重要因素。

从全球风险偏好来看，霍尔木兹海峡的风险依然是市场的关注焦点。尽管在地缘紧张情况下，美元通常作为避险资产受到青睐，但当前美元并未出现强劲的单边上涨，表明市场并未完全转向极端避险模式。如果全球股市和风险资产出现明显调整，作为传统避险货币的日元可能重新吸引资金流入。

因此，当前市场处于多种因素交织的状态：日本贸易逆差和能源成本上升对日元造成压力，而美国加息预期的下降亦抑制了美元的上涨潜力，同时潜在的外汇干预风险形成了汇价的顶部约束。未来走势将受美日利差、油价、日本政策信号以及全球风险偏好变化的共同影响。

从日线结构来看，当前仍处于高位震荡区，158.50附近是重要观察位置。汇价经过调整后再次反弹，表明多头尚未完全退场，但在160.00关口附近存在较强的心理和政策阻力。上方首要关注159.00，如果顺利突破，可能进一步挑战159.50至160.00区域；若突破160.00并维持，则市场可能重新评估更高的目标。然而，越接近160关口，潜在的政策干预风险越高。下方初步支撑则在158.00附近，其次为156.80，更重要的中期支撑位于155.50附近。若汇价跌破155.50，则高位震荡结构可能会转向更明显的调整。

从4小时走势来看，短期内呈现震荡偏强格局，价格回到158.50附近，但上涨动能并不强劲。159.00是多空争夺的重要位置，如能有效突破并维持在159美元上方，短期可能会继续向159.50至160.00区域发起测试；若冲高失败并跌破158.00，则可能触发利润回吐，进一步寻找156.80附近的支撑。总体来看，短期走势偏向多方，但接近160的政策风险意味着追涨空间受限，投资者需警惕快速反转的风险。

当前受美日利差和日本贸易逆差扩大的支撑，但美元的利率优势因美国加息预期的下降而逐步减弱。**日本7月的贸易逆差扩大至6345亿日元，进口同比增长27.8%，显示出能源及进口成本仍然对日元构成重要压力。**不 过，油价走势和潜在外汇干预可能成为日元反弹的重要催化因素。短期来看，159.00至160.00区域为关键阻力带，而158.00为首要支撑。如美国数据持续降温，

进一步上行空间可能受限；若油价回落或日本政策干预预期上升，日元反弹的风险将显著增加。