霍尔木兹复航带动能源供应，欧佩克6月产量大增，花旗预测原油价格跌至60美元

最新调查和船舶跟踪数据显示，霍尔花旗随着美国与伊朗达成暂时和解，木兹美元波斯湾国家迅速恢复通过霍尔木兹海峡的复航原油与天然气出口，特别是动大增跌至欧佩克（OPEC）上月的原油产量显著上升。沙特等主要产油国的欧佩超级油轮已开始陆续航行于重新开放的霍尔木兹海峡，这降低了美国通胀上行的克月风险，但并不意味着通胀问题已经解决。产量霍尔木兹航道的预测原油恢复主要减轻了美联储加息的压力。

数据显示，价格欧佩克的霍尔花旗原油产量意外增加了234万桶/日，达到每日1875万桶，木兹美元主要受科威特、复航沙特阿拉伯和伊朗的动大增跌至强劲推动。然而，欧佩当前产量依然低于中东地缘冲突之前的克月水平。

即使在达成和平协议之前，波斯湾产油国已寻找到特定途径通过霍尔木兹海峡秘密运输货物；在地缘冲突初期，该海峡基本关闭。油轮追踪数据显示，随着协议的签署，沙特的原油出货量已接近战前水平的90%。

然而，在关键消费市场亚洲，燃料需求仍显疲软，导致部分市场出现过剩，几乎抹去了原油因战时上涨的所有涨幅，这引发了一个问题：欧佩克的产油国是否会为争夺客户展开竞争。布伦特原油期货价格周五交易于每桶72美元。

在阿联酋退出欧佩克后，该组织6月的产量仍比2月的高产量水平低730万桶每日，降幅达28%。

阿联酋在5月退出后得以自由增产，伊拉克之前曾威胁如未获更高配额将考虑退出。

“欧佩克+”核心成员国，包括俄罗斯，将于周日召开月度视频会议，讨论下月的产量限制。

在伊朗战争期间，由七个主要产油国组成的子集团安排了一系列小幅增产，以推动恢复之前暂停的生产。预计8月份将再小幅上调每日18.8万桶的配额。

调查数据显示，在欧佩克的11个成员国中，科威特上月增幅最大，增产87万桶，达到每日136万桶。沙特紧随其后，增加55万桶至每日720万桶。伊朗则增产51万桶至每日285万桶，但其在海上的大量供应仍难以找到买家。

在更广泛的“欧佩克+”联盟中，俄罗斯在乌克兰战争后仍坚持将原油出口提高至历史高位，可能是为了转移国内无法处理的供应量。

美国的通胀压力面临关键缓解！华尔街机构预判油价将大幅回落

在美国与伊朗达成临时和平协议后，石油与天然气再次大量从波斯湾运输，华尔街主要机构如花旗、高盛、摩根士丹利纷纷下调油价预期，认为战争引发的价格风险溢价正在消失。

国际油价基准的布伦特原油期货周五在每桶72美元附近交易，与4月逾126美元的高点相比大幅回落，花旗预测年内油价将在60-65美元之间波动，表明当前的期货曲线并未充分反映供应恢复、库存消耗低于预期及实物市场走弱的压力。

花旗的策略师建议在夏季反弹时寻找高点做空原油，理由是美伊协议延续的概率较高，航运恢复削弱了“封锁溢价”，而中国等亚洲市场的需求复苏乏力。花旗认为，油价看跌的核心并不仅仅是地缘政治风险下降，而是霍尔木兹风险溢价正在被挤出，原油定价权重新回归供需基本面，预计最坏情况下布伦特油价可能会跌至60美元。

油价从高位回落将减轻通胀预期、缓解长期利率上行压力，并改善多重行业的成本结构；在股票市场中，能源股、油服和高贝塔资产可能面临估值压力，而AI及相关技术的半导体、软件和高质量成长股则可能受益于通胀风险下降及美联储放松压力。

最新的能源供应复苏意味着，由美伊战争及霍尔木兹封锁引发的“能源型通胀冲击”正在逆转：若原油及其他能源输入成本持续下行，将首先降低美国CPI和PCE中的能源分项，进而通过运输、航空票价及企业利润等途径减轻再通胀压力。

然而，美国联邦储备系统并不会立刻采取宽松政策，而是需从“被迫防范再通胀”转向“待数据确认通胀回落”。只有当能源价格回落显著降低通胀预期，并且核心服务、工资及住房通胀同步降温时，美联储才有充分理由由“高位限制性利率”转向真正的货币宽松政策。