美股半导体板块7月表现疲软 分析师表示部分上涨空间已被耗尽 未来波动性可能加大

据官网APP报道，美股美国半导体板块在7月开局表现不佳，半导表现被耗波动引发了市场对AI行情持续性的体板担忧。分析师指出，块月随着今年的疲软大幅上涨，芯片股面临估值过高、分析分上AI资本支出增速可持续性以及盈利增长放缓等挑战，师表示部未来的涨空波动性可能进一步加剧。

数据显示，间已尽自6月创下历史新高以来，美股费城半导体指数已回落超过11%，半导表现被耗波动但年内仍上涨约83%。体板Interactive Brokers首席市场分析师Steve Sosnick表示，块月芯片行业近期实现了显著盈利增长，疲软但市场对这种增长的分析分上可持续性表示关切。

资金流向波动明显 AI投资热情分歧显现

资金流向数据显示投资者情绪出现波动。LSEG Lipper的数据显示，截至6月24日当周，美国半导体主题基金净流出约110亿美元，创下本世纪单周资金流出新高；而在此之前的两周内，该类基金曾实现约120亿美元的净流入。

尽管如此，多数机构对AI基础设施的投资前景仍持乐观态度。美国银行预计，到2027年，全球云计算及AI基础设施的资本支出有望接近1.5万亿美元，增长率为40%至50%。

券商普遍看好 但上涨空间有限

尽管短期调整加剧，许多华尔街机构仍上调了芯片企业的目标价，认为AI需求将继续支撑行业的盈利增长。

根据LSEG数据显示，在标普500的半导体公司中，美光科技（MU.US）的目标价比市场一致预期高出60%，为行业最高；存储芯片制造商闪迪（SNDK.US）的潜在上涨空间超过30%；英伟达（NVDA.US）未来12个月的目标价较当前股价仍高出40%以上。

近期，韩国存储芯片巨头SK海力士（SKHY.US）成功在纳斯达克发行265亿美元的美国存托凭证，首日股价上涨逾10%，显示出市场对AI存储需求的信心依然强劲。

然而，分析人士指出，包括AMD（AMD.US）、英特尔（INTC.US）和迈威尔科技（MRVL.US）在内的多家大型芯片公司的股价已接近市场一致目标价，短期内进一步上涨空间可能有限。

SD Ventures首席投资官Alexander Lis表示，券商的目标价上调主要反映出半导体板块此前的强劲表现，并不一定表明未来具有同样的上涨空间。

空头仓位达到三年新高 财报即将面临关键考验

与此同时，空头资金开始重新进驻半导体板块。数据分析机构ORTEX显示，主要芯片股的空头仓位已攀升至近三年来的最高水平，过去三年行业平均卖空规模接近翻倍，其中迈威尔科技、美光和高通（QCOM.US）的增幅最为明显。

ORTEX联合创始人Peter Hillerberg指出，目前市场主要是在涨后增加对冲仓位，而非大规模看空，因此尚未形成可能引发“逼空行情”的极端空头交易。

企业财报将成为市场关注的焦点。LSEG数据显示，标普1500半导体及设备指数成份公司的年度盈利预计将同比增长超过一倍，主要受英伟达和美光业绩的影响；不过，预计到2027年，行业盈利增速将放缓至46.1%。

此外，美联储未来的利率政策及中东局势等宏观因素，亦可能影响市场对行业盈利前景的判断。

估值压力显现 行业周期难以消除

尽管经历了显著上涨，一些龙头公司的估值已经有所回落。数据显示，英伟达目前的预期市盈率约为19倍，创十多年来新低；而美光在5月时的预期市盈率降至5.4倍，为九年来最低。

Wealthspire Advisors首席市场策略师Chris Maxey指出，最近两年芯片股估值降低，主要原因并不是股价下跌，而是企业盈利的增长速度快于股价的上涨速度。

然而，对于英特尔、AMD和迈威尔科技等公司而言，其预期市盈率仍明显高于长期平均水平，这意味着市场对未来盈利增长寄予了较高期望。如果业绩未能达到预期，投资者可能会重新关注半导体行业的周期性特征，特别是在存储芯片领域。

State Street Global Markets股票研究主管Marija Veitmane表示，半导体行业的周期性不会消失，只是未来的行业景气周期可能会变得更长。