美股盈利预期创疫情后快速增长，机构警示“过热”风险！

随着标普500和纳斯达克指数频创历史新高，过热美股正经历一场由业绩预期推动的美股繁荣。然而，盈利预期华尔街分析师对企业利润预期的创疫迅速上调，已引发对“盈利泡沫”的情后深切忧虑。

最新数据显示，快速分析师预测标普500成份股公司未来一年的增长利润增速将达到25%。过去六个月中，机构警示远期利润的风险预期累计上调近20%，这一增幅为自2021年经济复苏以来所未见。过热

GMO资产配置联席主管本·英克尔（Ben Inker）指出，美股当前的盈利预期利润预测正处于“非常规”的增长状态。他警告，创疫市场最终会意识到这些乐观预测难以实现，情后届时调整将是快速必然。

这波盈利预期的急剧上调，主要受到AI和超大规模计算需求激增的推动。从芯片制造商到云服务提供商，业绩的提升程度类似于21世纪初由中国需求引发的“商品超级周期”。

然而，瑞银（UBS）投资分析平台HOLT主管米歇尔·勒纳（Michel Lerner）提出了“盈利泡沫”的概念，认为AI相关股价已提前反映了“超常盈利”的预期。

虽然短期内这些公司仍能交出良好的业绩，但面对高资本支出、技术变现难度增加及需求潜在回落，持续保持高获利能力几乎是不可能的。

凯投宏观（Capital Economics）也警告称，当盈利预期与资本开支假设难以维持时，AI板块的估值回调可能会引发市场连锁反应。

虽然指数创下新高，但美股远期市盈率（P/E）维持在20倍左右，显著低于2000年互联网泡沫和2020年疫情反弹的高点。

Causeway资本管理公司首席执行官萨拉·凯特勒（Sarah Ketterer）指出，当前的“合理区间估值”可能是基于分析师不断抬高的利润预期。低市盈率并不总是买入信号，反而可能意味着公司接近“盈利巅峰”，如果预期利润被大幅虚增，那么当前估值的安全性将不复存在。

此外，宏观环境的变化也加剧了市场的脆弱性。市场曾普遍预测美联储将降息多次，但目前交易员已开始考虑“年底前加息一次”的可能性，这对高估值科技股造成严峻打击。

市场的反常热潮也被视为见顶信号。SpaceX等公司的创纪录IPO和债券融资，往往反映出市场流动性在极度亢奋后的转折点。

北欧资产管理公司（Nordea Asset Management）首席投资官卡斯珀·埃尔姆格林（Kasper Elmgreen）强调，当前市场的“容错空间非常有限”。在业绩预期被极度推高的情况下，任何微小的负面因素——无论是AI订单的减缓，还是借贷成本的意外上升，都可能撕裂泡沫。