美联储纪要鹰派议程，美元为何依然平淡？

在8月20日的美联美元亚洲交易时段，

外汇市场出现震荡，储纪目前美元交投在98.80附近。鹰派议程依周三，为何美元收盘下跌0.86%，平淡报98.80，美联美元达到自5月中旬以来的储纪最低收盘价，并且为日内最低点。鹰派议程依

引发抛售的为何主要因素并非美联储的7月纪要，而是平淡美国财政部宣布将长期国债回购操作规模从20亿美元增加至至少40亿美元，此消息在伦敦午后交易时段导致美元走弱。美联美元

虽然美联储的储纪会议纪要表现出鹰派倾向，多位与会者表示支持立即加息，鹰派议程依但市场对此反应平淡，为何原因是平淡纪要内容未能跟上近期疲软的经济数据。

收据日内最低点，反映出市场对美国财政部的重新定价，而非对美联储的货币政策。

财政部主导周三市场走势

美国财政部宣布将长期债券的流动性支持回购操作规模翻倍，10至20年期和20至30年期国债的每次操作规模从20亿美元提高至至少40亿美元。此调整将从9月9日生效，延续至11月4日，后续计划将依据11月的再融资需求。这一公告恰逢160亿美元20年期国债拍卖前夕，时机颇为微妙。

长端收益率对此公告做出了显著反应。8月18日，30年期国债收益率曾升破5.33%，为2007年6月以来最高，但在公告后的午盘交易中下跌近10个基点，10年期收益率也回落至4.65%。通缩预期导致的长债收益率降低对汇率的影响有限，但如果发行主体被迫亲自竞标导致收益率下行，则将对外汇市场产生重大影响，市场在数分钟内迅速完成了调整。

抛售覆盖无差别，市场重新评价发行主体

周三的抛售显现出明显的无差别特征，值得关注。

瑞士法郎兑美元上涨近1.8%，新西兰元上涨约1%，墨西哥比索升至两年高点，黄金逼近4500美元/盎司，白银同样上涨。

同一时段内，货币包括融资货币（瑞郎）、高息货币（纽元、比索）及贵金属（黄金、白银）均表现出强势——这并非是重新评估利率差，而是对发行主体的重新定价。

美联储纪要：鹰派表态，市场反应平淡

7月28-29日FOMC会议的纪要于北京时间8月20日凌晨发布，显示出比投票结果更为鹰派的形势。多位与会者支持立即加息（虽然仅有三位表示异议），许多人认为如果通胀未能降低，紧缩可能变得必要，个别与会者指出提前行动会避免将来需采取更激进的措施。

这份纪要的措辞比投票数据更具权威性——与6月会议只将加息理由归于少数字的与会者不同，7月纪要显示鹰派立场有所增强，但投票结果未发生变化。两位在7月没有投票权的地区联储主席随后表示支持加息，实际上鹰派阵营较投票结果更为广泛，且仍在扩大。

然而，外汇市场将这份纪要视为平常之事。

在纪要公布时美元正处于日内低点，并持续在该水平。期货市场已将9月加息概率从会议后的约三分之二减少至约三分之一，纪要内容未能逆转这一趋势。一个关闭政策前瞻指引的委员会，正在与尚未关闭前瞻指引的债务管理部门竞争市场的关注，而后者显然在周三的战斗中胜出。

本周考验在纪要之后

周四的美国经济数据将于北京时间20:30公布——初请失业金人数（预期21万，前值20.9万），以及费城联储8月制造业调查（预期25，前值41.4）。这一预测意味着区域调查将显著下滑，如果数据接近该水平，对9月加息预期的影响将大于三周前会议的记录。

周五北京时间21:45将公布8月标普全球制造业及服务业PMI初值——制造业预期53.8（前值53.9），服务业预期54（前值54.6），综合前值54.5。两者均预期小幅走软，但未突破关键水平，这种趋势足以维持9月的加息预期而未推动降息预期。月底的杰克逊霍尔研讨会将是美联储重新掌控市场叙述的下一机会。

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日线图)

截至北京时间8月20日8:07，

美元报98.81。