油市异常现象暗示美国通胀风险被低估！先锋资管布局通胀保值美债

官网APP获悉，油市异常

近期油市出现异象，现象促使先锋资产管理公司积极购买以防范美国通胀超出预期的暗示保险。从美国与伊朗达成暂时停火协议后，美国原油价格显著下跌，通胀但汽油价格的风险锋资下降幅度却不足，导致两者之间的被低价差达到2022年以来的最高水平。先锋主动管理基金国际利率主管阿莱什·库特尼指出，估先管布当前“裂解价差”的局通变化值得关注，可能暗示成品油价格将再次上涨，胀保值美债从而推动通胀上升。油市异常

库特尼表示：“我们从未如此关注这一指标。现象裂解价差通常与油价高度相关，暗示过去只是美国次要指标，但现在成品油的通胀价格走势与原油大相径庭。”尽管裂解价差是石油交易中的常用指标，通常不受债券投资者重视，中东局势导致全球炼油产量下降，以及乌克兰对俄罗斯炼油设施的攻击，进一步推动了炼油利润的提升。

尽管油价回落，裂解价差却持续扩大，这一异常现象引起了债券投资者的关注。库特尼说：“关键在于这个价差是否会恢复常态，还是将形成一种结构性特征，从而影响通胀风险。其影响可能非常显著。”

衡量美国国债名义收益率与通胀保值债券（TIPS）收益率差距的两年期盈亏平衡通胀率在过去一个月持续下跌，目前降至近两年最低水平，这显示市场预计未来两年内的美国通胀将仅略高于美联储设定的2%目标。这一趋势促使库特尼及其团队建立短期TIPS多头仓位，并买入长期盈亏平衡通胀交易头寸，认为市场低估了通胀持续高于预期的可能性。

随着美国总统特朗普对美伊停火协议表示怀疑，中东局势再度紧张，油价显著上涨。先锋集团团队目前正在优化模型，评估通胀风险时将不同类型的石油馏分产品纳入参考。目前，市场预计美联储、欧洲央行及英国央行将在年底前各加息25个基点，并预计未来可能继续收紧货币政策。与3月份美伊冲突爆发后迅速上升的加息预期相比，当前市场对进一步加息的预期已明显减弱。