滨海投资(02886)中期业绩优异 新项目逐步规模化 估值有望提升

滨海投资(02886)公布截至2026年6月30日的滨海步规中期业绩报告。尽管面临全球天然气市场的投资提升地缘政治波动、国内房地产调整和行业需求疲软的中期外部环境，集团实现了营收和利润的业绩优异有望双增长，展现出主营业务的新项强韧性。依托两大股东的目逐模化资源，集团加速转型为综合能源供应商，估值开启中长期增长空间。滨海步规

从核心财务数据来看，投资提升期间集团实现营业收入29.40亿元人民币，中期同比增长8%；毛利为2.96亿元，业绩优异有望同比增长3%；利润达到1.84亿元，新项同比增长12%；公司拥有人应占利润为1.80亿元，目逐模化增长12.5%，估值每股基本收益为13.16分人民币，滨海步规同比提升13%。总资产74.17亿元，基本持平；总权益23.18亿元，同比增长3%，股东权益持续增加。

主营业务表现分化。管道天然气销售业务在逆境中增长，总销售气量为12.04亿立方米，同比增长5.6%，其中管道销售天然气9.22亿立方米，增长11.2%，推动销售收入达到28.05亿元，增长10%。民用和工业用户用气规模同时扩张，显示出市场的稳定性。然而，受房地产市场下行影响，工程施工及安装服务收入为7204万元，同比下降38%。天然气管输业务因设备故障导致代输气量下降，收入同比减少7%。值得注意的是，增值服务板块表现良好，总收入3899万元，同比增长12%，其中维保服务大幅增长93%。集团重新整合了燃气设备销售、小型安装等业务，推进智能家居、延伸维保等新项目，拓展了增值服务的收入来源。

在财务管理方面，集团优化融资效果显著，综合融资利率从2025年末的4.4%降低至4.0%，利息支出同比减少约1400万元。通过置换旧美元银团贷款并新签银团贷款，美元计价债务占比降至9%，降低了汇率波动风险。尽管流动比率为0.34，流动性压力仍存在，但管理层已获得9.72亿元的银行授信额度，以覆盖未来十二个月的偿债需求。

在业务前景方面，滨海投资明确了“三大战略方向”：巩固城燃市场、发展增值服务、加快转型为综合能源供应商。这些成长逻辑清晰可见。首先，股东支持构建竞争壁垒，大股东泰达与中石化签署进一步战略合作协议，提供气源、市场拓展和产业投资支持，确保天然气采购稳定，降低成本，增强了主营业务的抗风险能力。

其次，传统燃气业务依然表现出韧性。天然气作为低碳过渡能源，依然是能源转型的重要枢纽。尽管上半年天然气消费略有下降，但工商业复苏和居民用气需求将支撑销售增长。尽管房地产市场影响了安装业务，但城市更新和老旧小区改造可带来新的接驳和改造需求，缓解新房减少的压力。

此外，综合能源新业务为公司打开了第二条增长曲线。集团与中石化新能源签署了绿氢供应框架协议，推进管网掺氢示范及绿氢供应，探索“绿氢+天然气”的商业模式，并在浙江德清成立合资公司，投资分布式光伏项目，标志着综合能源业务的实质进展。利用现有的大型管网和客户资源，集团致力于将单一的天然气销售升级为综合能源服务。

最后，增值服务板块的扩展潜力也颇具期待。目前虽然规模较小，但已完成业务模块整合，借助泰达城市更新项目，输出智能家居、厨房装修等产品，并整合通气、维修等职能，以提升客户忠诚度，未来有望贡献稳定的毛利增量。

总体来看，滨海投资的主营业务盈利能力强劲，传统燃气业务稳固，增值服务及综合能源新业务有序推进。如新项目逐步规模化，有望进一步推动公司估值与业绩的提升。

本文转载自“阿思达克财经网”，作者：张智威；官网编辑：冯秋怡。