量化模型发出回调警报！AI算力潮流引发美股“降温时刻”

根据官网APP的降温时刻消息，自美伊宣布暂时停火以来，量化受AI算力投资主题驱动的模型美股美国股市出现历史性上涨，标普500指数和纳斯达克100指数持续创下新高。发出然而，回调诸多过热的警报市场看涨信号表明，这波涨势可能正在进入显著的算力放缓和回调阶段。

围绕AI算力交易的潮流全球股市牛市似乎正处于情绪过热的“后期”。华尔街分析师警告称，降温时刻当油价回落、量化地缘局势缓和、模型美股企业盈利大幅提升以及美联储紧缩忧虑减轻等利好因素同时出现时，发出市场易陷入“好消息已被过度反映”的回调调整甚至熊市状态。

尽管美股仍处于AI盈利修复周期，警报但短期内已经具备过热和回调的算力条件。AI算力产业链的领军者们，例如AMD，其强劲业绩推动了整体芯片股的上涨。此外，美光（MU.US）在三天内市值增加超过1000亿美元，显示出基本面支撑的存在。然而，若市场广度未能扩展，譬如费城半导体指数跌至50日均线，25%-30%的行业级修正并非不可能，但更可能是健康的“去杠杆降温”，而非基本面崩溃的熊市。

量化模型已发出“狂热交易”接近临界点的警告

自3月低点以来，美股的反弹主要受中东地缘政治缓和以及企业盈利激增的推动，投资者情绪已接近Bloomberg Intelligence策略师编制的量化模型的“狂热”区域。其中，高收益公司债利差、低波动率等因素推动该模型接近这一水平。虽然这并不意味着市场崩盘即将到来，但通常预示着温和上涨后会出现调整。

根据Bloomberg Intelligence的Market Pulse模型，2012年至2023年期间，市场情绪读数高企后，罗素3000指数平均回报率为2.9%。这些时期通常大盘股表现优于小盘股，标普500指数比罗素2000指数高出约178个基点。

但当前的美股牛市行情不同于以往。历史上大幅月度涨幅多出现在深度市场回撤后，而此轮涨幅出现在高位基础上，可能限制了未来的上涨空间。Bloomberg Intelligence分析师指出，当成长股显著跑赢价值股时，往往预示着市场处于后期阶段，而非新的增长起点。

标普500指数在4月上涨超过10%，创下35年来第五佳月度表现，并推动该指数刷新历史高位。尽管能源价格飙升带来不确定性，但涨势并非没有基本面支撑，第一季度标普500成分股盈利预计同比增长近27%，大幅超过市场预期。

市场情绪正在转变

然而，市场广度仍然狭窄，目前这一波上涨主要由少数AI算力产业领军者主导，约一半的标普500成分股仍未突破其50日均线。此外，费城半导体指数处于互联网泡沫以来的超买状态。

据了解，韩国股市自2026年至今涨幅已超去年76%的纪录，但上涨的广度同样受限。在835只成分股中，周三有超过600只股票下跌。

分析师认为，只有更多股票参与今年的强劲上涨，才能确保AI算力驱动的牛市能够长期持续。BTIG策略师警告，当前的狂欢程度比1999年更为极端，可能导致半导体指数的大幅回调。

目前值得关注的是，市场集中度已接近互联网泡沫时期的极值。尽管美股仍处于AI盈利修复周期，短期内却存在过热和回调的条件。BTIG的策略师指出，一旦科技股回落，市场将变得更为脆弱。若涨势能扩展至非科技领域，市场将更为健康，降低指数下跌压力。

整体来看，AI相关板块的上涨趋势是明确的，但价格动量已反映了短期上涨的可能性，向下调整的风险增大。