AI收入超过一半，百度（BIDU.US）估值逻辑转变促进价值回归

8月18日晚，收入百度(BIDU.US)公布的超过第二季度财报显示，季度总收入达313亿元，半百变促AI业务收入125亿元，估归占其一般业务收入的值逻值50%。这是辑转进AI收入占比连续两个季度超过一半，促使市场重新审视全球顶级机构和资管对百度的收入态度，开始出现重要的超过集体转向。

根据2026年第二季度的半百变促13F文件，华尔街著名投资者Stanley Druckenmiller旗下的估归Duquesne家族办公室在2023年第四季度清仓阿里后，首次在两年半内重仓中概股，值逻值当前持有的辑转进唯一中概股是8.8万份百度ADR。

这一举动并非个案：摩根士丹利同期新建仓百度ADR约650万份；瑞银集团增持91.77万份，收入同比增长43%；美国银行增持108.7万份，超过同比增长305%。半百变促

对冲基金领域具有话语权的David Tepper对百度的看好态度更为明显。尽管整体收缩中国互联网资产，其旗下Appaloosa Management在二季度却逆势增持超过60万份百度ADR，增幅达到87%。

Druckenmiller时隔两年半回归中概股选择百度，摩根士丹利、瑞银和美银的同步加码，以及Tepper精准加仓，展现了各大机构对百度AI投资价值的集体认可。

百度的AI商业化已进入规模化复制的阶段，其AI业务收入占比过半，这意味着每两元的收入中有一元来源于AI业务，表明AI已成为百度的主要收入来源。这也标志着百度历时十年的全栈布局已经开始实现商业化的加速落地。

作为全球少数在AI产业有全栈布局的企业之一，百度已成为观察中国AI产业商业化进展的重要标杆，市场预计随着AI收入占比的提高，其长期真实价值也将被重新评估，这也是各大机构选择投资百度的基本逻辑。

在AI办公领域，百度率先布局，推动AI应用增长。

AI产业在2026年的故事主线逐渐转变——从“谁的模型更强”转向“谁能实现商业化”。即使是OpenAI也在面临盈利压力，急速推进商业化。

在这一竞争加剧的背景下，AI办公场景成为主要战场。2026年，腾讯将QClaw团队整合进WorkBuddy，阿里则整合多款智能体，业务重心转向企业级AI生产力平台。而百度则领先推出多个AI应用产品，如百度搭子、库库AI等，在市场中表现卓越。

根据8月17日的AI办公智能体榜单，百度搭子的月活跃用户数环比增长超过1063%，位列行业第一。通过扩展AI办公场景，百度搭子正在迅速扩展用户基础。库库AI自2025年上线以来，迭代快速，办公MAU已超2500万，继续维持行业领先。

在多个分析报告中，百度的AI办公产品展现出显著的市场优势，尤其是在B端业务的加速扩展中取得了显著成绩。自我演化的智能体百度伐谋自推出以来吸引3000多家企业申请试用，同时，百度一镜已服务超10万客户，推动直播间转化率和交付效率显著提升。

百度的成功不仅在于偶然，而是其“芯、云、模、体”全栈能力的成果。从库库AI、百度搭子到伐谋、一镜的成功布局，百度已在AI应用中实现“技术—产品—商业”的完整闭环。

当一套全栈架构可以在多个领域快速复制时，边际成本下降、客户价值提升的“规模复制”效应有望持续推动百度AI业务增长。

全栈能力推动多层变现，AI商业化加速实现多场景复制。百度通过全栈AI能力重新构建业务线，正加速从传统互联网模式转向由AI驱动的高价值增长模式。

财报数据显示，百度AI云收入达73亿元，同比增长50%；其中，GPU云收入同比增长283%，持续实现三位数增长，显示市场对AI算力的需求依然强劲。

在多个行业中，百度智能云的市场份额显著领先，尤其是在金融、汽车等重要行业，并在AI数字人市场中连续两年保持第一。

萝卜快跑作为百度的核心业务板块，同样在推动全球扩展。自二季度以来，该项目在全球28个城市实现覆盖，并累计完成超过3.5亿公里的自动驾驶里程。

此外，昆仑芯的快速扩张也在持续推进中，成为百度价值重塑的重要推动力。市场预测其估值在400亿至638亿美元之间，为百度长期估值提供了直接依据。

总的来看，AI业务收入占比的提升，推动市场对百度进行新的估值认知，分析师们预计其估值将迎来系统性重估，并将吸引更多投资者注意。在市场对百度未来潜力重新评估的背景下，投资者有望获得显著的超额回报。