美联储巴尔金：油价下降但通胀未必随之降低！4.1% PCE促使美联储保持警惕

5月的美联美联通胀数据上升，使得美联储对物价趋势的储巴促使储保持判断变得更加谨慎。美国商务部的尔金数据表明，截至2026年5月的下降个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨4.1%，为2023年4月以来的但通低最大增幅。作为美联储的胀未之降重要通胀指标，这一变化传递出价格压力尚未得到有效控制的必随信号。

在阿斯彭思想节期间，美联美联里士满联储主席托马斯·巴尔金接受彭博社采访时直言：“这些数字过高。储巴促使储保持”他指出，尔金当前的下降通胀水平仍显著偏离美联储设定的2%目标。

巴尔金进一步强调，但通低尽管能源等部分领域的胀未之降冲击有所减弱，整体通胀回落仍缺乏足够支持。必随他表示：“在联邦基金利率或劳动市场等能够产生反向通缩力量的美联美联因素不再施加更多影响的情况下，通胀回到2%是一个艰难的目标。”

近期地缘政治冲突被认为是推动通胀的重要因素之一。巴尔金指出，尽管以前的战争曾推高石油及其他大宗商品的价格，但现在的价格上涨已经扩展到更广泛的经济领域。

不过，局部缓解的迹象也在出现。美伊达成停火后，油价出现回落，巴尔金提到其辖区内的汽油价格已经显著下降，这短期内有助于减轻部分价格压力。

与此同时，新的通胀推动因素仍在醞酿。他特别提到，人工智能基础设施的建设正在增加需求，从而对价格产生上行压力。综合来看，各种因素的交织使未来通胀路径仍具有不确定性，因此需要继续观察未来几个月的经济变化。

在本月初的议息会议上，美联储决定维持基准利率不变。然而，政策内部的分歧在加大，多位官员已警示可能在今年再次加息，以应对通胀上升的风险。

服务业价格持续上涨，引起了部分官员的关注。该领域价格通常具有黏性，其上升趋势可能会延缓整体通胀的回落。此外，通胀超过2%目标已持续五年，成为公众关注的焦点，这也引发了对消费者通胀预期可能被推高的担忧，一旦预期改变，将增加恢复价格稳定的难度。

巴尔金认为，关税和能源价格的冲击正在减弱，有助于通胀的回落。然而，过去一年美国的消费需求依然强劲，未因这些冲击明显减弱。在以消费为主的经济结构中，这种韧性可能成为通胀回落的阻力。

在当前环境下，企业的定价策略也被视为通胀持续的因素。巴尔金指出：“企业在定价时，会考虑当前的通胀，因此我认为通胀具有一定的持续性。”他补充道，这也是支持维持一定限制性政策立场的重要原因之一。

他同时提到，企业面临着成本上升的压力，但消费者对价格上涨的接受度有限，这在一定程度上抑制了企业将成本完全转嫁的能力。

在最近的走访中，巴尔金了解到，弗吉尼亚州西部的企业尚未确定明年的薪酬调整幅度。虽然以前汽油价格上涨促使企业考虑提高加薪幅度，但随着油价的回落，这一压力已减轻，相应的加薪预期可能会随之下调。