地缘风险与库存因素交织，油价短期波动加剧

周四（5月21日），地缘短期国际油价经历了冲高回落，风险部分收复了前一交易日的库存跌幅。投资者正在关注美伊谈判进展，因素油同时供应紧张与美国库存减少也为油价提供了支持。交织加剧当前

期货下跌0.60%，波动报每桶104.8美元；美国西得克萨斯中质原油期货持平，地缘短期报每桶98.44美元。风险

市场背景：油价周三暴跌超过4%，库存特朗普称谈判“最后阶段”但风险依旧

两大基准油价在周三均下跌逾4%，因素油触及一周多来的交织加剧最低点。在此之前，波动美国总统特朗普表示与伊朗的地缘短期谈判已进入“最后阶段”，但同时威胁若德黑兰不同意协议，风险将采取进一步军事行动。库存

荷兰国际集团分析师在周四的报告中指出：“石油市场对伊朗消息仍高度敏感，参与者对美伊谈判进展持乐观态度。”但他们也表示：“之前多次情况相似，但最终往往以失望告终。”该机构预测本季度均价为每桶104美元。

伊朗加强对霍尔木兹海峡的控制，成立“波斯湾海峡管理局”

伊朗对进一步攻击发出警告，公布了加强对霍尔木兹海峡控制的措施。该海峡目前几乎关闭，战前承载的油气运输量占全球消费的20%。周三，伊朗宣布成立新的“波斯湾海峡管理局”，表示将在霍尔木兹海峡设立“受控海上区域”。自2月28日以来，美国和以色列的攻击后，该海峡基本关闭。自4月停火以来，大部分战斗停止，但伊朗依然限制霍尔木兹海峡通行，同时美国封锁其海岸。

供应紧张加剧：美国战略石油储备创纪录提取，库存降幅超预期

由于冲突导致中东重要产油区的供应中断，各国迫于压力快速消耗商业和战略库存，引发对库存枯竭的担忧。美国能源信息署周三表示，上一周美国从战略石油储备中提取了近1000万桶，创下最大提取纪录。EIA数据显示，美国原油库存降幅超出预期，突显供应中断的影响。

中国某期货公司能源与化工首席研究员指出：“石油库存下降将使油价难以保持在低位。随着霍尔木兹海峡被封锁，全球成品油和原油库存预计将在5月底至6月底降至过去五年最低水平。”

机构观点

花旗银行分析师认为，市场可能低估了供应中断时间延长的风险，维持未来三个月每桶120美元的预测。花旗指出，尽管谈判可能取得进展，供应恢复仍需时间，短期内油价仍然有上涨空间。美国银行的大宗商品研究主管布兰奇也警告，若霍尔木兹海峡的“双重封锁”持续，油价可能在6月底至7月初升至每桶120-130美元；若战事重启，局势将更加动荡。

瑞士嘉盛银行认为，波斯湾局势缓和仍是基本预期。该行首席经济学家Karsten Junius表示，美国与伊朗最终将达成协议并重启霍尔木兹海峡，预计油价到年底前将回落至每桶80至90美元水平。在协议落实前，油价可能保持高位，若谈判延误，不排除短期内油价飙升的可能。

地缘风险与库存因素交织，油价短期波动加剧

综上所述，目前油市正面临地缘政治消息与基本面因素的拉锯。

一方面，美伊谈判进入“最后阶段”的消息提升了供应恢复的希望，但特朗普的军事威胁和伊朗加强海峡控制的措施表明地缘风险并未消失。另一方面，美国战略石油储备创纪录提取、商业库存超预期下降，以及全球库存可能跌破五年低点的预期，共同构成了对油价的实质性支撑。

荷兰国际集团等机构认为，市场对谈判进展的乐观情绪可能为时尚早，而供应紧张的现实将限制油价进一步下跌。短期内，油价预计将维持高位震荡，方向将取决于美伊谈判的实质进展与库存数据的后续变化。