政策迷雾中的潜在变革：沃什的美联储领导之路

新任美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）即将主持他上任后的政策中首场议息会议。面临强劲的迷雾美联就业数据和上升的通胀，市场对他对经济和利率走向的潜变真实看法仍然不明朗，这一不确定性或许是革沃沃什有意为之。

沃什批评美联储的储领沟通方式，认为过于频繁的政策中发言可能导致政策失误，并导致央行在市场中的迷雾美联地位被夸大。他计划推动美联储改革沟通机制，潜变重新设计政策预期的革沃发布内容和频率。

在4月的储领提名听证会上，沃什表示：

“美联储主席和委员频繁发言是政策中不恰当的，重视事实真相的迷雾美联探索更为重要。新闻发布会应仅聚焦关键信息，潜变而非形式化。革沃”

市场目前关注的储领核心问题是美联储是否会删除政策声明中的宽松措辞，此举可能影响未来降息的预期。最近的议息会议上，已有三名FOMC委员对继续释放降息信号表示反对。

随着沟通方式的调整，美联储官员的公开表态将变得更加含蓄。摩根大通首席经济学家迈克尔・费罗利（Michael Feroli）指出，沃什不会直接表态支持加息，但可能会表示不排除加息的可能性。

削弱宽松倾向与沃什的长期目标一致，即逐步减少美联储对市场政策走向的预测，引导市场自我反应。

沃什早在2014年就提到精简央行沟通的必要性，建议英国央行将年度会议次数从12次减少到8次，因为在非危机时期，经济变化缓慢，不需要如此频繁的政策调整。

去年，他在胡佛研究所的演讲中再次强调，不应频繁分享短期观点，以防止频繁变化带来的负面影响。

新闻发布会的未来

根据美联储的安排，沃什将在下周会议后召开新闻发布会，延续前主席鲍威尔的做法。但他尚未承诺将每场会议均配有发布会，市场预期美联储可能恢复每年四次发布会的传统做法。

这种沟通机制的调整可能带来明显缺点，首先是加大市场波动，同时削弱美联储主席的舆论主导权。前克利夫兰联储主席洛蕾塔・梅斯特（Loretta Mester）认为，令市场感到意外并倒退于当前沟通机制并非明智之举。

前美联储副主席理查德・克拉里达（Richard Clarida）曾指出，沃什在沟通模式的转换上不会一帆风顺。

在政策制定方面，沃什希望改变现行逻辑，鼓励FOMC全体成员在会议中充分讨论形成决议，而非由主席统一意见。在他看来，这将帮助制定更加科学的政策。

然而，这一设想实施困难，因美联储的地区联储主席有独立发声权，他们在会议前后会发表看法，沃什无法限制这一言论自由。

克拉里达在接受CNBC采访时表示：“不可能让所有官员保持沉默，发声是常态，美联储不会放弃这一舆论空间。”这也是支持保留会议后新闻发布会的主要原因之一。

费罗利补充道：“新闻发布会能够帮助美联储主席掌握舆论节奏，及时解读会议结果，并传递委员会的整体立场。”

沃什认为，减少政策前瞻指引将有助于市场更客观地反映经济基本面，进而为政策制定提供更真实的参考。

早在2004年，前美联储主席本・伯南克（Ben Bernanke）便提出“镜中困境”，强调政策制定者需在向市场传递信号与从市场获取决策依据之间找到平衡。

沃什认为，美联储过多的表态会扭曲市场信号，驱动央行艰难兑现预期，即使相关政策可能并不完美。

点阵图的改进

沃什对美联储现行的利率点阵图机制表示批评，认为这一机制导致美联储在疫情期间错失及时调控的良机。

他在4月的参议院听证会上表示：“美联储公布利率和经济预测后，官员容易固守判断；如果可以在会议中进一步商讨决策，能避免政策错误。”

前圣路易斯联储主席詹姆斯・布拉德（James Bullard）透露，美联储内部已开始讨论优化点阵图，其中一个方案是推迟预测数据发布，引导市场关注政策声明，而另一方案仅公布研究团队的预测，但仍有反对意见，担忧引发政治审视。

不过，因为利率预测需要全体FOMC成员共同商讨确定，沃什不能单方面做出修改。

综上所述，尽管沃什计划深度革新沟通体系，但所有调整会循序渐进地落实。